2025年上半年，中國(guó)基金代銷市場(chǎng)兩大巨頭——螞蟻基金和天天基金，交出了一份差異明顯的成績(jī)單。
中國(guó)兩大基金代銷巨頭—螞蟻基金與天天基金相繼披露2025年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，展現(xiàn)出截然不同的發(fā)展態(tài)勢(shì)。螞蟻基金憑借支付寶平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)，而天天基金則保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，螞蟻基金上半年?duì)I業(yè)收入92.51億元，凈利潤(rùn)達(dá)到4.34億元，同比增幅超過(guò)360%；而天天基金營(yíng)業(yè)收入僅為14.24億元，凈利潤(rùn)0.64億元，與去年同期持平。
核心財(cái)務(wù)指標(biāo)差距驚人：螞蟻基金營(yíng)收規(guī)模是天天基金6.5倍 凈利潤(rùn)是天天6.8倍
從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，螞蟻基金2025年上半年實(shí)現(xiàn)92.51億元，較去年同期的75.54億元增長(zhǎng)22.46%。天天基金上半年?duì)I業(yè)總收入為14.24億元，同比增長(zhǎng)約0.5%。螞蟻基金的營(yíng)收規(guī)模是天天基金的6.5倍。
在凈利潤(rùn)方面，兩者差距更為明顯。螞蟻基金上半年凈利潤(rùn)4.34億元，相比去年同期的9427.4萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度超過(guò)360%。天天基金凈利潤(rùn)僅為0.64億元，與去年同期持平。螞蟻基金的凈利潤(rùn)已經(jīng)是天天基金的6.8倍。
數(shù)據(jù)來(lái)源：恒生電子、東方財(cái)富2025年半年報(bào) 制表：雞血石
增長(zhǎng)差異背后邏輯：流量基底與用戶群體差異
盡管基金業(yè)協(xié)會(huì)未公布2025年上半年最新保有規(guī)模數(shù)據(jù)，但根據(jù)2024年末數(shù)據(jù)，螞蟻基金在權(quán)益基金保有規(guī)模、非貨基金保有規(guī)模和股票型指數(shù)基金保有規(guī)模方面均為全市場(chǎng)第一。從營(yíng)收增長(zhǎng)情況推斷，螞蟻基金2025年上半年銷售規(guī)模很可能繼續(xù)擴(kuò)大。
螞蟻基金背靠支付寶超10億月活用戶，其基金銷售業(yè)務(wù)嵌入支付寶“理財(cái)”板塊，具備“場(chǎng)景化、低門(mén)檻”特性，能夠觸達(dá)大量下沉市場(chǎng)用戶。這種“流量紅利”是天天基金難以復(fù)制的——天天基金主要依賴獨(dú)立APP及東方財(cái)富證券的客戶導(dǎo)流，用戶群體更偏向于具備一定投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，用戶基數(shù)相對(duì)有限。
兩家機(jī)構(gòu)均以基金銷售服務(wù)費(fèi)、申購(gòu)贖回手續(xù)費(fèi)為核心收入來(lái)源，但螞蟻基金憑借更大的保有規(guī)模，能夠獲得更穩(wěn)定的銷售服務(wù)費(fèi)分成。同時(shí)，其龐大的用戶基數(shù)也使其在與基金公司的費(fèi)率談判中具備更強(qiáng)的議價(jià)能力。在2024年基金行業(yè)普遍降費(fèi)的背景下，螞蟻基金仍能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.46%的同比增長(zhǎng)，印證了其規(guī)模優(yōu)勢(shì)的“抗風(fēng)險(xiǎn)能力”。
值得注意的，螞蟻基金凈利潤(rùn)360%的同比高增速，除了營(yíng)收增長(zhǎng)的帶動(dòng)外，還與2024年同期基數(shù)較低有關(guān)（2024年上半年凈利潤(rùn)9427.4萬(wàn)元）。但即便剔除基數(shù)效應(yīng)，4.34億元的凈利潤(rùn)規(guī)模仍反映出其盈利水平已進(jìn)入“穩(wěn)定增長(zhǎng)期”。而天天基金0.64億元的凈利潤(rùn)則顯示出其仍處于“規(guī)模擴(kuò)張優(yōu)先于利潤(rùn)釋放”的階段。
行業(yè)格局，代銷業(yè)務(wù)護(hù)城河加深
基金代銷行業(yè)的護(hù)城河正在進(jìn)一步加深。低利潤(rùn)率已經(jīng)成為這個(gè)行業(yè)的顯著特征，使得新玩家難以進(jìn)入。大公募的凈利潤(rùn)率一般在20%-30%之間，而三方代銷機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)率則低得多。螞蟻基金去年160多億的營(yíng)收，凈利潤(rùn)只有4.5億；上半年75億的營(yíng)收，凈利潤(rùn)不到1億。
頭部效應(yīng)日益顯著，螞蟻基金憑借支付寶平臺(tái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)和生態(tài)協(xié)同，正在快速拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。隨著AI技術(shù)應(yīng)用加深和用戶運(yùn)營(yíng)體系完善，基金代銷市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將更多轉(zhuǎn)向技術(shù)賦能和服務(wù)體驗(yàn)領(lǐng)域。
未來(lái)，兩家巨頭的發(fā)展策略可能會(huì)更加分化：螞蟻基金繼續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)，深化支付寶生態(tài)內(nèi)的業(yè)務(wù)協(xié)同；而天天基金則可能更加專注于特定用戶群體和服務(wù)深度，通過(guò)提升投顧服務(wù)能力、優(yōu)化用戶體驗(yàn)等方式，在差異化競(jìng)爭(zhēng)中尋找增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
隨著A股市場(chǎng)持續(xù)回暖，投資者入市熱情回升，兩家機(jī)構(gòu)的營(yíng)收規(guī)模有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。但從當(dāng)前格局來(lái)看，螞蟻基金憑借流量、規(guī)模、資產(chǎn)的多重優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)“斷層第一”的市場(chǎng)地位難以被撼動(dòng)。